01

两公司被科创板强制退市

2019年6月13日，科创板正式开板，到现在差不多4年时间了。

(相关资料图)

4年间科创板一直是只进不出

——还没有哪家公司被强制退市。

然而这个纪录终究被*ST紫晶、*ST泽达这两家“神仙公司”给破了。

4月21日晚间，*ST紫晶、*ST泽达双双发布公告称，收到上交所拟终止上市事先告知书，将于4月24日起停牌。

*ST紫晶、*ST泽达，分别是紫晶存储、泽达易盛。前者是做光储存的公司，这个听起来有点高端，其实技术门槛不算高，比如我们以前经常用的光盘，就是光储存的一种。后者是做智慧医药平台、智能工厂平台及智慧农业平台，也就是平台方。

这两家公司被退市的原因都非常简单明了——财务造假。

泽达易盛，这位是上市公司里的造假老手了

——财务造假持续6年！

换句话说，他们从上市前就开始财务造假，上市后还在造假，也不知道是怎么上市的，之前就没查出来？

2020年6月23日，泽达易盛登陆科创板市场，发行价格19.49元/股，首日收盘价为80.38元，涨幅高达312.42%。

可谓“上市即巅峰”，此后股价一路下跌。

这时候，资本市场就已经觉得他们不对劲了，股价就是最好的体现。

在上市前三年2016-2019年期间，虚增营收2个多亿，虚增利润1个多亿。上市当年虚增利润8000多万，占到整个利润的90%！

第二年，接近6成的利润是造假的！

在去年5月，泽达易盛因涉嫌信息披露违法违规遭中国证监会的立案调查。调查发现，其财务造假行为持续多年。

最终在年底处罚结果出来了，董秘被罚款1300万元，财务经理被罚款250万元，拿着这点工资遭受如此巨大罚款，也算是给同行一个警示了。

02

造假连累保荐人赔了10亿

紫晶存储这位大哥更是重量级，他比泽达易盛还牛。

人家也就让自己人被罚个一两千万，他们连累保荐人中信建投和其他机构一起赔掉10个亿！

紫晶存储这次被确定退市后，作为*ST紫晶的保荐机构和主承销商，中信建投发布公告称，拟与其他中介机构共同出资10亿元，设立*ST紫晶事件先行赔付专项基金。

10亿赔给相关的投资人。

说实话，中信建投这10个亿一点也不冤，谁让他们没把好关。

早在2021年，公布完年报之后，紫晶存储就披星戴帽成了*ST紫晶。在大多数人的印象里，在科创板上市的都是一些高科技公司，实际上也存在一些“骗子”公司，专搞造假。

尤其是紫晶存储，财务造假程度令人咋舌，与“好兄弟”泽达易盛相比有过之而无不及。

在上市前三年，有两年超过三分之一的利润都是虚增的，第三年更是夸张到95%的利润都是虚增的。

而上市之后，财务造假更是变本加厉，2020年度虚增利润虚增利润接近2亿，占到整个年度利润的150%。

原本亏到姥姥家，愣是活生生给你整成盈利赚钱了。

财务造假玩出“科技与狠活”。

近乎丧心病狂的行为，迟早是兜不住的。

2022年2月12日，科创板上市公司紫晶存储公告收到证监会立案通知书，因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。

消息一出，市场反应剧烈，当日跌停。

根据相关法规，紫晶存储也可能成为科创板第一家被投资者索赔的案例。

3月15日，在消费者权益保护日的这一天，上海金融法院受理了投资者诉紫晶存储的证券虚假陈述责任纠纷一案。

2年之前，被中信建投在科创板IPO保荐的紫晶存储还拥有着“光存储第一股”的光环。

2年之后，紫晶存储炸穿了科创板的底线。

还好，他们没“猖狂”太久，不然假越造越多，这个雷也就越大，最受伤的还是投资人。

03

注册制后，保荐人更重要了

科创板的首批退市，对于保荐机构而言是个警醒。

原本科创板是优秀技术企业的融资平台，然而上市参与方的责任缺位，让科创板出现了不少充满财务问题的“雷股”。

其中，保荐机构是有一定责任的。就拿中信建投来说。

2016年中信建投港股上市，近乎和老大哥中信证券并驾齐驱。

2020年投行业务中信建投回归第一，已经压过中信证券一头。

曾经的巨无霸，不差钱的代表，让大家对中信建投的信任度很高，毕竟“大品牌”值得信赖嘛。

但就是这样一家大机构，他们业务上的把关，似乎并不怎么可靠。

2020年12月31日，中信建投因投行业务内部控制不完善等问题再遭罚。证监会公告显示，中信建投在铂力特增IPO、西部超导IPO、江西国泰集团股份有限公司重大资产重组等项目中，未严格履行内核程序。

在恒安嘉新IPO、厦门银行IPO、熊猫乳品IPO等项目中，未对全部项目人员进行利益冲突审查。

2021年4月，中信建投作为世纪空间（已终止）IPO的保荐机构，对发行人商誉减值、关联交易、资产负债表日后调整事项等情况的核查不充分，未按规定对发行人转贷事项发表专业意见，说明中信建投内部控制有效性不足。

今年2月，又因未按规定履行客户身份识别义务；未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告；与身份不明的客户进行交易或者为客户开立匿名账户、假名账户，中信建投被中国人民银行罚款1388万元。

现在，证券市场的注册制改革已经开始落地，他们要承担的责任还要增加。

前两个月，全面注册制意见稿已经出来。根据证监会的说法是：

本次改革借鉴科创板、创业板经验，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。主要措施：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

以前我们实行核准制的时候，企业想要上市必须经过严格的审查，除了申报材料本身，还有考虑公司未来的发展潜力。而实行注册制以后，只审核申报文件的全面性、准确性。公司股票的良莠留给市场来决定。

其中最大的影响，就是一些垃圾股可能活不下去了。这样让保荐机构的重要性会增强。

在核准制下，证监会和保荐机构实行的是实质审查。

而注册制下，证监会实行形式审查，保荐机构实行实质审查。这就要求发行人和保荐机构对自己的申请材料负责。

保荐机构作为资本市场的“看门人”，在开展保荐业务时，不仅要履行勤勉尽责义务对拟上市企业进行上市辅导，拟上市企业上市后的一定时间里，保荐机构还应持续履行督导业务。

但在市场环境中，他们的操作也是有内生逻辑的

——他们收的是公司的钱，又不是市场的钱；只需要对客户负责，不必要对市场投资人负责。

所以就更需要一个更可靠的、可操作的监管机制，不光要管着上市公司，还得管着这些券商、机构。