本周市场表现：截至5月26日收盘，本周公用事业板块上涨1.1%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.25%，燃气板块下跌0.59%。

电力行业数据跟踪：

(相关资料图)

动力煤价格：港口及产地煤价环比下跌。截至5月26日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价870元/吨，周环比下跌95元/吨。截至5月26日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1022元/吨，周环比下跌51元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价980元/吨，周环比下跌75元/吨。

动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂库存环比上升。截至5月26日，秦皇岛港煤炭库存630万吨，周环比增加20万吨。截至5月25日，内陆17省煤炭库存8186.4万吨，较上周增加337.8万吨，周环比上升4.30%；内陆17省电厂日耗为306.7万吨，较上周下降12.0万吨/日，周环比下降3.77%；可用天数为26.7天，较上周增加2.1天。截至5月25日，沿海8省煤炭库存3734.3万吨，较上周增加149.3万吨，周环比上升4.16%；沿海8省电厂日耗为185.8万吨，较上周增加9.4万吨/日，周环比上升5.33%；可用天数为20.1天，较上周下降0.2天。

水电来水情况：截至5月26日，三峡出库流量10500立方米/秒，同比下降46.70%，周环比下降14.63%。

重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至5月19日，广东电力日前现货市场的周度均价为412.33元/MWh，周环比下降2.02%，周同比上升35.2%。实时现货市场的周度均价为442.61元/MWh，周环比上升10.38%，周同比上升54.8%。2）山西电力市场：截至5月26日，山西电力日前现货市场的周度均价为380.86元/MWh，周环比上升17.04%，周同比上升10.6%。实时现货市场的周度均价为376.86元/MWh，周环比上升13.17%，周同比下降1.4%。3）山东电力市场：截至5月25日，山东电力日前现货市场的周度均价为374.07元/MWh，周环比上升1.05%，周同比上升5.4%。实时现货市场的周度均价为371.93元/MWh，周环比下降4.90%，周同比下降3.7%。

天然气行业数据跟踪：

国内外天然气价格：国产及进口LNG价格环比下降。截至5月26日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4077元/吨，同比下降43.84%，环比下降1.16%；截至5月26日，中国进口LNG到岸价为8.9922美元/百万英热，同比下降63.05%，环比下降8.30%。截至5月25日，欧洲TTF现货价格为9.34美元/百万英热，同比下降68.4%，周环比下降15.7%；美国HH现货价格为2.43美元/百万英热，同比下降75.4%，周环比下降11.1%；中国DES现货价格为9.85美元/百万英热，同比下降55.4%，周环比下降0.5%。

欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量周环比下降。2023年第19周，欧盟天然气供应量63.3亿方，同比下降19.6%，周环比下降1.0%。其中，LNG供应量为24.2亿方，周环比下降6.6%，占天然气供应量的38.2%；进口管道气39.1亿方，同比下降28.6%，周环比上升2.8%。2023年第19周，欧盟天然气库存量为687.80亿方，库存水平为64.9%。2023年第19周，欧盟天然气消费量估算为41.9亿方，周环比下降1.3%，同比下降5.6%；2023年1-19周，欧盟天然气累计消费量估算为1358.3亿方，同比下降16.2%。

国内天然气供需情况：2023年3月，国内天然气表观消费量为338.9亿方，同比增长9.3%；2023年4月，我国进口天然气897.7亿方，同比增长1.22%；国内天然气产量为189.4亿方，同比上升7.0%；LNG进口量为477万吨，同比上升9.8%，环比下降11%；PNG进口量为421亿方，同比上升12.6%，环比上升19.9%。2023年1-3月，国内天然气表观消费量为974.8亿方，同比上升3.1%。2023年1-4月，国内天然气产量累计为782.8万吨，累计同比上升4.9%；我国进口天然气3579.8万吨，累计同比减少0.1%；LNG进口量累计为2116万吨，累计同比下降2.0%；PNG进口量累计为1453万吨，累计同比下降1.8%。

本周行业重点新闻：1）中国南方电网最高负荷今年首次突破2亿千瓦：5月以来，南方区域用电负荷持续走高。其中，深圳最高负荷已超过1900万千瓦，为今年以来最高，同比增长8.3%。海南电网统调负荷已四创新高，最高达684.3万千瓦，同比增长5.7%。2）上海市住建委会同江苏省、浙江省住建厅联合印发实施《长三角生态绿色一体化发展示范区燃气专项规划（2021-2035年）》：《规划》以建设示范区睦邻式城市燃气服务新模式，打造共建、互保、一体化服务体系，实现示范区“一张网”的供应格局为发展愿景；提出到2035年示范区内城镇居民天然气气化率达到90%以上；将示范区燃气基础设施建设作为城市燃气示范样板，探索一批可持续、可推广的试点经验，为长三角一体化发展探索路径和提供示范。

投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商有望受益标的：粤电力A、华能国际、华电国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。

风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。